隨著資本市場改革提速，尤其是科創(chuàng)板和新規(guī)下創(chuàng)業(yè)板整體表現(xiàn)好于大盤，使得越來越多的企業(yè)對(duì)科創(chuàng)板、新規(guī)下的創(chuàng)業(yè)板躍躍欲試，A股上市公司分拆上市熱度漸漲。截至9月8日，滬深兩市共有32家企業(yè)發(fā)布分拆子公司登陸A股的預(yù)案。
對(duì)于這樣的財(cái)富機(jī)遇，投資人躍躍欲試。匯中財(cái)富致力于為客戶提供財(cái)富管理的專家咨詢，站在資產(chǎn)配置的角度說說如何把握這輪投資機(jī)會(huì)。
據(jù)Choice統(tǒng)計(jì)，截至9月8日，滬深兩市合計(jì)已經(jīng)有32家企業(yè)發(fā)布了分拆子公司登陸A股的預(yù)案。具體細(xì)分?jǐn)?shù)據(jù)顯示，其中子公司擬在創(chuàng)業(yè)板上市的共有17家，擬在科創(chuàng)板上市的有10家，另有3家子公司擬于上交所主板掛牌，此外還有2家企業(yè)暫未明確上市板塊。在股票市場誕生以來的數(shù)百年里，分拆上市并不是新鮮事，除了分拆上市還有逆向操作——公司合并上市。站在上市公司的角度，選擇分拆上市或者合并上市，都是出于自身利益的戰(zhàn)略考量，大部分公司是處于提高估值的考量。其中，分拆上市之所以能夠提高股價(jià)的邏輯在于，公司過多的不相關(guān)業(yè)務(wù)整合在一起，會(huì)導(dǎo)致信息的相對(duì)混亂和不清晰，進(jìn)而導(dǎo)致投資者在對(duì)公司進(jìn)行估值的時(shí)候，會(huì)出現(xiàn)明顯低估。不僅如此，市場對(duì)不同分類企業(yè)的平均估值水平也會(huì)影響到投資者對(duì)于企業(yè)的估值，如果企業(yè)內(nèi)部有高估值板塊業(yè)務(wù)，但是因?yàn)槠髽I(yè)被整體定義為多元化企業(yè)或者低估值類企業(yè)，會(huì)導(dǎo)致高估值板塊業(yè)務(wù)被低估。這就是企業(yè)選擇分拆上市的根本邏輯。因此，很多分析師和投資者都認(rèn)為，分拆上市是資本市場優(yōu)化資源配置的重要手段，有望增強(qiáng)資源配置效率，推進(jìn)上市公司高質(zhì)量發(fā)展。母子公司分拆是一種雙贏的舉措。一般情況下，母公司會(huì)選擇盈利能力較強(qiáng)的資產(chǎn)做分拆上市，來保證股票發(fā)行和融資過程更順利，子公司盈利能力和成長空間得到市場認(rèn)可，母公司因持有其股份，估值也水漲船高。此外，部分上市公司分拆子公司上市主要適用于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)孵化新產(chǎn)業(yè)，或平臺(tái)型公司孵化新業(yè)務(wù)。不過，也不排除存在一些分拆案例是以此為炒作的噱頭。畢竟上市公司能夠得到高估值的基礎(chǔ)是企業(yè)是否真的能夠在未來創(chuàng)造出更高的收益和現(xiàn)金流。并不是單純的合并上市或者拆分上市本身。
從具體的數(shù)據(jù)和母公司的情況來看，計(jì)劃分拆子公司再上市的母公司各有特點(diǎn)。有的是在公司舊業(yè)務(wù)出現(xiàn)下滑的時(shí)候，選擇將創(chuàng)新板塊或者高增長板塊分拆上市，以獲取更加合理的市場認(rèn)可和高估值；有的是因?yàn)樾聵I(yè)務(wù)的快速發(fā)展，已經(jīng)不適合繼續(xù)留在之前的孵化平臺(tái)；當(dāng)然也不排除有一些公司是為了借助此次風(fēng)口，以此為噱頭，通過炒作推高自身公司的整體估值，因此，整體來看，市場還是存在魚龍混雜的情況。對(duì)于投資者而言，也存在著不小的風(fēng)險(xiǎn)。匯中財(cái)富作為領(lǐng)先的財(cái)富管理和生活健康管理專家咨詢品牌，對(duì)于權(quán)益類投資領(lǐng)域，從始至終奉行的都是長期的價(jià)值投資理念，雖然在價(jià)值型和成長型不同的投資策略中，會(huì)有一定的區(qū)別。但是堅(jiān)持以投資標(biāo)的的真實(shí)價(jià)值為基礎(chǔ)，進(jìn)行長期投資，進(jìn)而博取長期高額回報(bào)的理念是一致的。匯中財(cái)富始終認(rèn)為，無論是中長期上漲，還是短期的上漲，都必須有企業(yè)基本面的真實(shí)利好的支撐，才是牢固的和低風(fēng)險(xiǎn)的。例如，戰(zhàn)略優(yōu)勢互補(bǔ)、技術(shù)突破、盈利上升、團(tuán)隊(duì)效率提高等等。如果缺乏這樣的基礎(chǔ)，無論是短線還是長線的上漲，都是無根之木，都是虛假繁榮。因此，建議投資者在選擇拆分上市投資標(biāo)的的時(shí)候，首先要看新拆分的板塊，是否具備獨(dú)立上市和高估值的基本面基礎(chǔ)，例如高科技企業(yè)是否有領(lǐng)先的創(chuàng)新技術(shù)，是否具備行業(yè)競爭力，是否具備足夠?qū)掗煹淖o(hù)城河。其次，要看在板塊拆分之前，是否真的存在被低估的情況，如果之前市場已經(jīng)給出了充分的估值，那么拆分與否就是毫無意義的。此外，還要考慮的是市場是否高估。匯中財(cái)富始終認(rèn)為好的投資必須與相對(duì)低價(jià)相對(duì)應(yīng)，一家再好的上市公司，如果目前的股價(jià)已經(jīng)過高，都會(huì)失去投資的價(jià)值。如果在拆分過程中，市場過快過度重新估值了新上市標(biāo)的，那么投資者應(yīng)該避免盲目跟風(fēng)。
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